Управление стоимостью компаний: Учебное пособие

Передача некоторых, тщательно отобранных производств в другие руки также является элементом улучшения стратегии предприятия. Не следует также игнорировать и тот факт, что средства, полученные от перепродажи части компании, могут частично профинансировать предшествующее приобретение компании целиком. С точки зрения анализа метод имеет много общего с рассмотренной ранее оценкой приведенной стоимости денежного потока. Основное различие отражено в составе расчетных оценок. В данном случае они будут указывать на увеличение денежного потока и на стоимость, реа-: Следует отметить еще два существенных аспекта. Благодаря эффекту налогового щита часть приращения балансовой стоимости непосредственно переводится в будущий поток денежных средств.

Оценка и реструктуризация финансовых институтов: Учебно-методический комплекс

Оценка рыночной стоимости В мировой практике оценки рыночной стоимости предприятий и бизнеса используют три методологических подхода: Отечественные оценщики обычно применяют затратный и доходный подходы и их разновидности, так как статистическая база для использования перспективного сравнительного подхода к оценке предприятий в нашей стране еще не создана, и когда она появится — неизвестно.

Затратный подход подход на основе активов - совокупность методов оценки стоимости предприятия бизнеса , основанных на определении рыночной или иной стоимости активов за вычетом рыночной или иной стоимости обязательств. Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объектов оценки, основанных на определении ожидаемых от предприятия бизнеса доходов и последующем их преобразовании в стоимость на дату оценки.

Сравнительный подход - совокупность методов оценки стоимости объектов оценки, основанных на сравнении объектов оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними. Учет рыночной стоимости Для обеспечения полезности информации, формируемой в бухгалтерском учете, в соответствующих случаях оценка отдельных активов, обязательств, доходов и расходов может производиться:

стоимостью 3. Покажите место и роль концепции стоимостного управления в сис- . Это сравнение должно помочь выявить разрыв в восприятии .. питала при расчете стоимости бизнеса на основе модели EVA являются: .. ние, маркетинг) все же лучше с учетом их специфических особенностей.

Важность этой стратегии компаний состоит в том, что она приводит к значительным изменениям во всех сторонах деятельности компаний: Слияния и поглощения играют важную роль и для экономики всей страны, так как часто к таким стратегиям прибегают крупные компании, деятельность которых критична для государства в целом. Поэтому важным аспектом слияний и поглощений автору представляется определение эффективности таких сделок, как для акционеров, так и для всех стейкхолдеров.

И оценка эффективности в данном случае определяется умением идентифицировать ключевые аспекты стоимости компаний, как поглощаемой, так и поглощающей. Петти В. Классика экономической мысли: Ядгаров Я. История экономических учений: Учебник для вузов. Стоимость - одна из категорий экономической теории и практики, вызывающая неоднозначную реакцию. Не рассматривая подробно эволюции научных представлений о стоимости, приведем лишь несколько знаменательных высказываний о степени познания этой категории.

Так, Д. Риккардо писал:

Текст работы размещён без изображений и формул. Полная версия работы доступна во вкладке"Файлы работы" в формате ВВЕДЕНИЕ Процессы, происходящие на современном этапе в российской экономике, привели к возрождению и развитию оценочной деятельности, актуальность и востребованность результатов, которой в условиях рынка фактически неоспоримы. Оценка стоимости предприятия — представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости предприятия с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

Ключевые слова: управление стоимостью, оценка бизнеса, факторы стоимости, метод . Определить стоимостный разрыв между фундаментальной . стоимости компании с учетом всех вышеперечисленных особенностей. способных, как самостоятельно выполнять расчеты, так и своевременно.

Темпы, с которыми компания наращивает свою капитальную базу, доходы и прибыль . Рентабельность инвестированного капитала . Операционная прибыль за вычетом налогов . Таблица 2 Расчет стоимости капитала Год Свободный денежный поток, млн у. Приведенная стоимость свободного денежного потока, млн у. Модель экономической прибыли Модель экономической прибыли определяет стоимость компании, равной величине инвестированного капитала плюс надбавка, которая равна приведенной стоимости, создаваемой компанией в каждом последующем году.

Преимущество данной модели состоит в том, что экономическая прибыль дает представление о результатах деятельности компании в любом отдельно взятом году. Свободный денежный поток таким свойством не обладает, так как его величина определяется весьма произвольными инвестициями в основные и оборотные активы.

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

Финансовые стратегии в обоих подходах ориентированы на: Корпоративное реструктурирование Внешнее развитие предприятия основано на купле продаже активов, подразделений, слияниях и поглощениях, а также видах деятельности по сохранению корпоративного контроля. Корпоративное реструктурирование подразумевает изменения в структуре капитала или собственности, не связанные с операционным деловым циклом компании и основанные на использовании факторов внешнего роста капитала.

Какие причины вызывают необходимость поиска источников внешних факторов развития предприятия? Присоединением общества признается прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех прав и обязанностей другому обществу.

конъюнктурой рынка, изменением конкурентной среды, отраслевыми особенностями; гражданскими беспорядками, разрывом контракта и договора; учитывается при использовании в расчете ставки капитализации дохода и в стоимостном измерении или в отношении к некоторой базе: выручке.

Номер варианта тематики контрольной работы и номер задачи выбирается в соответствии с последней цифрой номера зачетной книжки. Теоретическая часть контрольной работы готовится студентом на основе изучения рекомендуемой литературы, которая приводится ниже. В процессе подготовки контрольной работы студент должен изучить не менее трех литературных источников по выбранной теме.

На титульном листе контрольной работы обязательно указываются: Контрольная работа пишется без введения и заключения. Обязательно наличие содержания, в котором указывается рассматриваемая тема, и последовательно перечисляются исследуемые вопросы приведены в данных методических указаниях. После теоретической части контрольной работы приводится условие задачи и ее решение.

Обязательно наличие списка использованной литературы не менее трёх источников. Контрольная работа должна иметь объем в пределах 15 страниц формата А4 компьютерного текста тип шрифта 14, межстрочный интервал полуторный, поля по 2 см. Текст контрольной работы должен быть написан грамотно, без сокращений. Все заимствования из учебной и научной литературы должны отмечаться ссылкой на источник с указанием страницы.

Рыночная стоимость: Повышение стоимости предприятия на основе реструктуризации бизнеса

Оценка бизнеса в конкретных целях При изучении темы особое внимание следует обратить на сущность и основные направления реструктуризации, ориентированные на повышение стоимости компании, виды и методы реструктуризации предприятия. Необходимо провести анализ отличий реструктуризации активов и обязательств предприятия, реструктуризации акционерного капитала, знать, в чем заключаются особенности оценки проектов реструктуризации предприятия.

В результате освоения темы студент должен: Основные вопросы, подлежащие изучению в данной теме Оценка стоимости предприятия как действующего. Наиболее характерные особенности концепции оценки предприятия как действующего.

Стоимостной разрыв является чистой текущей стоимостью эффекта может быть полезен при расчете ликвидационной стоимости компании.

Учебники по экономике 2. Оценка эффективности реструктуризации компании Эффективность реструктуризации может оцениваться в долгосрочной перспективе. Этот период колеблется от 3 до 5 лет, в зависимости от типа компании и производства. Имеется в виду оценка эффективности вновь созданной организационной системы по своему уровню, качеству и прочим специфическим параметрам, способность успешно выдержать соперничество с конкурентами за завоевание рыночных позиций.

Оценить эффективность мероприятий по реструктуризации можно с использованием множества частных финансово-экономических показателей, таких как рост доходности, прибыли на акцию, повышение оборачиваемости активов, увеличение объемов производства и сбыта продукции и т. При этом заметим, что ни в одном из перечисленных случаев мы не получим достоверной на сто процентов информации.

Достигнутое понимание будет относительным, так как в разных организациях и отраслях условия для производства и ведения бизнеса различны. Наиболее комплексным и объективным показателем эффективности мероприятий служит оценка изменения стоимости бизнеса. Следовательно, процесс реструктуризации должен быть направлен на более эффективное использование внутренних и внешних ресурсов предприятия с целью увеличению стоимости бизнеса.

В конечном итоге собственников предприятия мало интересуют особенности типа и технологии производства, параметров продукции, рынков сбыта и т. Критерием эффективности их вложений в конкретную компанию является постоянный рост стоимости вкладов, обусловливающий повышение уровня личного благосостояния. Основным условием проведения реструктуризации компании является стоимостной разрыв, то есть разница между стоимостью, которой обладает компания в настоящее время текущей стоимостью , и потенциальной стоимостью, которая достигается при изменении ряда обстоятельств.

Тема 11. Оценка бизнеса в конкретных целях

Метод дисконтированных денежных потоков лак основной метод определения инвестиционной стоимости и стоимостного разрыва Введение к работе В настоящее время реструктуризацию предприятий необходимо рассматривать как самостоятельный процесс экономических преобразований и объект государственного управления и регулирования. Процесс реструктуризации отечественных предприятий, как правило, представляет собой специальные масштабные преобразования их производственной и организационной сггруктуры, что формирует его отличительную особенность от реструктуризации бизнеса в развитых странах, где он является постоянным средством адаптации к изменяющимся условиям внешней среды.

Сложность, высокая степень неопределенности результатов реструктуризации бизнеса требует наличия всеобъемлющего критерия оценки эффективности этого процесса. В качестве такого критерия достаточно продолжительное время используется стоимость предприятия, так как ее оценка требует полной информации о планируемых преобразованиях, глубокого анализа неблагоприятных обстоятельств и благоприятных возможностей, с которыми сталкивается реструктурируемое предприятие.

Реструктуризацию бизнеса можно считать успешной только тогда, когда она повышает стоимость предприятия. В то же время, стоимостная оценка предприятия позволяет выбрать наиболее рациональный 4 вариант структурной реорганизации на основе предполагаемых приращений стоимости.

Особенности бизнеса как объекта оценки. .. Расчет величины стоимости в постпрогнозный .. Стоимостной разрыв.

Стратегическая реструктуризация рассматривается в работе как комплекс мероприятий, проводимых с целью улучшения финансового состояния предприятия. Критерии эффективности реструктуризации во многом схожи с критериями эффективности инвестиций. В работе автор исходит из допущения о том, что проведение структурных изменений на предприятии является одним из видов инвестиционных проектов.

В отличие от других показателей деятельности предприятия стоимость не бывает краткосрочной, она интегрирует в себе показатели, отражающие внутреннее положение предприятия и его место в окружающей среде. Поэтому управляющие российских предприятий среднего бизнеса переходят на концепцию стоимостного мышления , согласно которой для управления предприятием требуется измерение его стоимости.

При этом, если рассматривать данные перспективы бизнеса с точки зрения конкретного инвестора, следовало бы определять инвестиционную стоимость, однако в настоящей работе рассматривается рыночная ситуация развития предприятия с точки зрения типичного рыночного инвестора — потенциального покупателя бизнеса, что предполагает определение именно рыночной стоимости бизнеса. Применение показателя рыночной стоимости в качестве критерия выбора и оценки эффективности инвестпроектов, рассматриваемых в рамках предприятия, по мнению автора, обеспечивает более комплексный подход и более полное видение ситуации менеджерами предприятия и принятие более обоснованных управленческих решений.

Критерий эффективности проведения реструктуризации предприятия представляет собой критерий, согласно которому осуществляется принятие решения о целесообразности проведения планируемой реструктуризации. Расчет данного критерия является первым этапом в принятии принципиального управленческого решения о проведении реструктуризации. Суть критерия заключается в том, что должно выполняться следующее неравенство: В противном случае проведение реструктуризации нецелесообразно, так как имеющиеся у предприятия активы имеют большую стоимость, чем разница оптимальной стоимости после реструктуризации и затрат на проведение этих структурных изменений.

Данный стоимостной разрыв отражает максимальные возможности перестройки и может выступать критерием эффективности проводимой реструктуризации.

К вопросу о реальной стоимости бизнеса определенного затратным подходом

Если при стоимостной оценке компании выясняется, что между стоимостью, которую фактически создает компания, и потенциальной стоимостью, которая достижима при изменении ряда обстоятельств, существует стоимостный разрыв, то это уже означает наличие возможности реструктуризации и реорганизации. Можно говорить о предполагаемом кризисе, если прослеживается тенденция снижения стоимости компании, если, конечно она не обусловлена внешними факторами, и не носит прогнозируемый временный характер циклические сезонные колебания.

В чем заключается операционная стратегия развития бизнеса? Назовите основные стоимостные факторы в рамках инвестиционной и финансовой стратегии.

Методология о енки стоимости активов, бизнеса и капитала корпора ии е. Анализ проблем и особенности о енки и управления стоимостью . с контрагентами по поводу расчетов за поставленную (бухгалтерской) и финансовой (стоимостной, инвестиционной)) Разрыв между функциями владения.

Необходимость реструктуризации оказалась насущной для большинства российских предприятий. Только реализация эффективных программ реструктуризации предприятий может привести к преодолению кризисных ситуаций и повышению уровня их конкурентоспособности. При всей значимости и актуальности реструктуризации для предприятий страны, для российского менеджмента характерен недостаточный уровень представлений в области теории и практики реструктуризации в условиях рыночной экономики.

Данная статья посвящена рассмотрению особенностей оценки стоимости предприятия в целях реструктуризации. Реструктуризация есть процесс комплексной оптимизации системы функционирования предприятия в соответствии с условиями рынка и выработанной стратегией его развития [1, с. Предприятие как объект реструктуризации представляет собой сложную многофункциональную систему, составными аспектами функционирования которой являются: Вследствие сложности и многофункциональности предприятия и, соответственно, самого процесса его реструктуризации, по характеристикам отдельных составляющих предприятие элементов невозможно выработать эффективную стратегию его развития.

Именно поэтому назрела объективная потребность в эффективном управлении предприятиями на основе использования интегрированного экономического показателя, отражающего все стороны их деятельности. Для целей успешного функционирования современной экономики показатель стоимости, рассматриваемый в качестве интегрированного экономического показателя, наиболее предпочтителен по сравнению с показателями дохода, рентабельности или их динамики.

Не случайно управленческий менеджмент в развитых странах все больше внимания уделяет концепции управления деятельностью предприятия, основанной на создаваемой им стоимости. Невозможно принимать эффективные управленческие решения, не обладая полнотой информации, а ведь ни один другой показатель деятельности предприятия не содержит столь полной информации, как стоимость. В отличие от других показателей деятельности предприятия стоимость не бывает краткосрочной.

Рыночная стоимость

Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: Учебное пособие 1.

Основные этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия Особенности оценки стоимости предприятия Стоимостной разрыв — разница между текущей.

Необходимо провести анализ отличий реструктуризации активов и обязательств предприятия, реструктуризации акционерного капитала, знать, в чем заключаются особенности оценки проектов реструктуризации предприятия. В результате освоения темы студент должен: Основные вопросы, подлежащие изучению в данной теме Оценка стоимости предприятия как действующего.

Наиболее характерные особенности концепции оценки предприятия как действующего. Источники компенсации факторов производства. Стоимость актива для бизнеса. Особенности оценки ликвидационной стоимости предприятия. Виды ликвидационной стоимости. Основные этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия. Возможные способы оценки ликвидационной стоимости предприятия. Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования. Классификация методов оценки стоимости предприятия в целях инвестирования: Краткая характеристика основных методов оценки стоимости предприятия в целях инвестирования: Оценка стоимости предприятия в целях реструктуризации.

10.23. определение рыночной стоимости гудвилла предприятия

Неотъемлемой частью концепции управления стоимостью является стоимостная оценка: С этой точки зрения процессы реструктуризации и реорганизации выступают способом повышения стоимости компании, и необходимость их применения не продиктована кризисом, наступающим или наступившим. Стоимость — ее создание, оценка, взаимосвязи — составляет суть методов управления стоимостью.

Согласно учебному плану по дисциплине «Оценка стоимости бизнеса» процесс оценки стоимости, основная черта стоимостной оценки, динамичность Особенности применения разных методов при оценке стоимости Этапы расчета ликвидационной стоимости предприятия. Стоимостной разрыв.

Эффективность каждой формы реструктуризации прослеживается через общую категорию - стоимостной разрыв. Он рассчитывается путем сравнения рыночной стоимости предприятия после и до реструктуризации и при его положительном значении эффект реструктуризации считается достигнутым, а при отрицательном — нет. Для каждой формы реструктуризации существуют особенности расчета стоимостного разрыва, которые описанные ниже. Анализ эффективности слияния предприятий Слияние компаний является проявлением внешнего роста за счет создания эффекта синергии, который выражается в том, что стоимость продукта слияния превышает первоначальную стоимость составных частей.

Причиной возникновения эффекта синергии является повышение качества управления и повышение экономии за счет масштаба. Эффект синергии прослеживается последовательно, сначала в форме прямой выгоды, а потом - рыночной выгоды. Прямая выгода состоит в увеличении денежных потоков объединенной компании благодаря рационализации расходов и увеличении объемов производства. Это приводит к тому, что компания становится более привлекательной для инвесторов, которые ожидают, что слияние ускорит рост компании, усилит ее позиции на рынке, уменьшит колебания в денежных потоках - цикличность деятельности одних предприятий компенсируется цикличностью других.

Успешным слиянием рынок признает такое слияние, которое позволяет повысить рыночную цену акций компаний до уровня, которого невозможно достигнуть без проведения слияния. Эффект слияния выступает в виде стоимостного разрыва, который представляет собой разницу между будущей рыночной стоимостью объединенной компании и суммарной существующей рыночной стоимостью компаний, которые объединяются при сохранении текущих условий их функционирования:

Стоимость предприятия